根據百川資訊信息,7月1日-7月4日,山東�；�輕質純堿廠價從2200元/噸下調200元/噸至2000元/噸,重質純堿廠價從2380元/噸下調180元/噸至2200元/噸。 點評: 環保影響下游開工,導致純堿庫存上行 近期純堿價格小幅下跌,超出市場預期,6月份純堿產量因為檢修大幅減少,根據隆眾資訊估計,6月份全國純堿的產量僅為194萬噸,同比下降16%左右,但在這么低的產出水平下,全國純堿的庫存卻從5月底的33萬噸增長至52萬噸,意味著純堿需求大幅下行,假設進出口保持不變,根據我們的測算,國內純堿實際需求量從5月的253萬噸下行至6月份的177萬噸,需求環比下滑了30%。在玻璃產出相對穩定的情況下,我們認為純堿需求的大幅下行和近期第一批中央環保督察回頭看活動有關,近期環保收緊影響了下游部分化工企業的開工,進而導致純堿在化工領域的需求下滑。2018年6月,第一批中央環保督查組分6個小組進駐河北、河南,內蒙古、寧夏,黑龍江,江蘇、江西,廣東、廣西,云南等省(自治區),開展"回頭看"督察進駐工作,持續一個月的時間;期間疊加蘇北部分化工園區因環保問題暫時停產整頓,下游很多小化工企業被關停,從而使得輕質純堿價格率先下調,因輕堿和重堿可以聯產,重堿價格也受到影響。 靜待旺季更旺 "回頭看"活動為期一個月,7月初各地受影響的企業將會逐漸整改,符合要求的企業逐漸復工,我們預計純堿的需求量將會逐漸恢復,9-11月份是純堿的傳統旺季,我們預計今年純堿在旺季的需求量將更好,因為6月份被壓制的部分需求會后移,預計將在8月份有所體現,9月份旺季來臨,需求更旺。 長邏輯:未來三年開工率繼續走高 價格連續第三年大幅上漲,純堿緊平衡是確定事實。即使對房地產做悲觀展望,平板玻璃的產量下滑5%,在氧化鋁、合成洗滌劑、日用玻璃等領域約5%增速的帶動下,純堿行業的平均增速仍可接近1.5%,純堿未來三年的開工率仍繼續提升。 關注遠興能源、山東�；�及其它純堿企業。 遠興能源具有天然堿權益產能180萬噸/年(150萬噸純堿和30萬噸小蘇打,成本在三種工藝中最低),遠興能源后續仍將擴建40萬噸/年小蘇打、800萬噸/年煤炭(合資,占34%股份)、50萬噸/年尿素等產能;山東�；�氨堿法產能280萬噸/年,價格每上漲100元/噸,遠興能源和山東�；�的歸母凈利將分別增加1.2億元和1.8億元,重點關注。 風險提示:下游行業大幅下行、環保政策受嚴、產能擴張加速主營產品： 氯化鈣" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">氯化鈣， 無水刺球氯化鈣" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">無水刺球氯化鈣， 二水氯化鈣" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">二水氯化鈣， 二水光球氯化鈣， 無水氯化鈣， 甘肅氯化鈣， 氯化鈣廠家" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">氯化鈣廠家， 山東氯化鈣， 甘肅純堿， 氯化鎂" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">甘肅氯化鎂， 六水氯化鎂" target="_self" href="http://www.jiningaidun.com">六水氯化鎂